文 / 美股頻道

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出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

瑞幸咖啡事件影響下，中概股承壓，回流趨勢(shì)正在加速。歷時(shí) 9 個(gè)月，美股上市公司易車(chē)的私有化交易近日終于塵埃落地。

6 月 12 日，易車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊與 Hammer Capital（黑馬資本）對(duì)易車(chē)的私有化協(xié)議已經(jīng)完成簽訂。根據(jù)協(xié)議，買(mǎi)方團(tuán)將以每股 ADS（美國(guó)存托股票）16 美元的現(xiàn)金價(jià)格購(gòu)買(mǎi)易車(chē)股票，總交易額達(dá) 11 億美元（約合 77.88 億人民幣）。公告稱(chēng)，該交易對(duì)價(jià)相對(duì)于易車(chē) 2019 年 9 月 12 日 ( 即公司宣布收到 私有化 提議前最后一個(gè)交易日 ) 的 ADS 收盤(pán)價(jià)溢價(jià) 16.4%。

買(mǎi)方團(tuán)計(jì)劃以展期股權(quán)（rollover equity）加現(xiàn)金的方式為私有化提供資金，不涉及債務(wù)融資。根據(jù)公司公告，該合并預(yù)計(jì)于 2020 年下半年結(jié)束。交易完成后，易車(chē)將從美國(guó)紐交所退市；公司控股權(quán)雖發(fā)生變動(dòng)，但現(xiàn)有發(fā)展方向和管理團(tuán)隊(duì)將不會(huì)變化，仍將按原戰(zhàn)略規(guī)劃方向進(jìn)行。

在私有化交易消息的刺激下，易車(chē) 6 月 12 日股價(jià)大漲超 9%，創(chuàng)下 2020 年新高。截至 2020 年 6 月 17 日，易車(chē)的市值為 11.29 億美元。

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共贏

易車(chē)的私有化交易可以追溯到 2019 年 9 月。

2019 年 9 月 13 日，易車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，收到騰訊控股和黑馬資本初步、非約束性私有化收購(gòu)要約。經(jīng)過(guò)九個(gè)月的盡職調(diào)查和談判，合并協(xié)議最終達(dá)成。

易車(chē)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括三個(gè)部分：廣告和訂閱、交易服務(wù)和數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)解決方案業(yè)務(wù)。比如，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)流量，向汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商等提供互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，提供潛在用戶銷(xiāo)售線索；為消費(fèi)者提供汽車(chē)定價(jià)和促銷(xiāo)信息、評(píng)論和消費(fèi)者反饋；同時(shí)，通過(guò)其 SaaS 平臺(tái)為汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商提供訂閱服務(wù)。

2010 年登陸紐交所后，易車(chē)幾乎譜寫(xiě)了一條完美的增長(zhǎng)曲線，從 2010 年的營(yíng)收不足 4.6 億元到 2016 年的近 58 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 52.5%。公司 2010 年 11 月在紐交所上市時(shí)發(fā)行價(jià)為 12 美元，4 年后公司股價(jià)創(chuàng)下 98.28 美元的歷史高點(diǎn)。不過(guò)，到 2015 年，公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始面臨虧損壓力。2020 年第一季報(bào)顯示，截至 2020 年 3 月 31 日，易車(chē)公司營(yíng)收為 17.4 億元，同比下降 36.3%；凈虧損為 12.8 億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：易車(chē)財(cái)報(bào)

對(duì)易車(chē)來(lái)說(shuō)，該私有化交易對(duì)緩解公司業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流壓力頗有幫助。同時(shí)，隨著如今互聯(lián)網(wǎng)流量獲取成本攀升，能和坐擁近 10 億社交流量的騰訊結(jié)盟，易車(chē)或在流量資源方面獲得不少助力。

對(duì)于收購(gòu)方騰訊來(lái)說(shuō)，此次交易將讓其汽車(chē)產(chǎn)業(yè)版圖更加完整。

近幾年，眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭跨界汽車(chē)行業(yè)，騰訊也是其中的活躍一員。從投資歷史來(lái)看，騰訊在汽車(chē)領(lǐng)域布局廣泛，涉及整車(chē)制造、自動(dòng)駕駛技術(shù)、車(chē)載硬件、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)。

在整車(chē)制造方面，騰訊投資了特斯拉、蔚來(lái)汽車(chē)、威馬汽車(chē)、FMC 及愛(ài)馳億維等多家汽車(chē)公司；在出行服務(wù)領(lǐng)域，騰訊布局了全球網(wǎng)約車(chē)兩大巨頭滴滴出行和 Uber；在汽車(chē)服務(wù)方面，騰訊投資了車(chē)生活、修車(chē)易等公司；在汽車(chē)金融方面，騰訊入手了易鑫、維保等；同時(shí)，騰訊還與廣汽、長(zhǎng)安、吉利、比亞迪等主機(jī)廠達(dá)成了戰(zhàn)略合作。

近年來(lái)，在持續(xù)對(duì) 互聯(lián)網(wǎng) + 汽車(chē) 市場(chǎng)進(jìn)行布局的基礎(chǔ)上，騰訊需要一個(gè)大的、有用戶、有流量的電商和內(nèi)容平臺(tái)將其汽車(chē)產(chǎn)業(yè)各個(gè)鏈條的資源，進(jìn)行聯(lián)結(jié)和整合，易車(chē)是最好的選擇。

一方面，從歷史來(lái)看，騰訊和易車(chē)淵源頗深：2015 年，騰訊成為易車(chē)戰(zhàn)略股東。2016 年 6 月，易車(chē)獲得騰訊、百度和京東各 5000 萬(wàn)美元投資。真金白銀的股權(quán)關(guān)系，使得雙方合作起來(lái)更加穩(wěn)固。

易車(chē) 2020 年 Q1 財(cái)報(bào)顯示，截至 2020 年 3 月 31 日，騰訊控股持有易車(chē) 7.7% 的股份，已經(jīng)成為其第四大股東。

此外，加速推進(jìn)易車(chē)私有化進(jìn)程，騰訊還可以通過(guò)易車(chē)控股子公司易鑫殺入汽車(chē)金融領(lǐng)域。對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，這是個(gè) 1＋1 大于 2 的選擇。

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巨頭掰手腕

如今，國(guó)內(nèi)排名靠前的汽車(chē)垂直平臺(tái)背后，幾乎均有巨頭的身影。比如，汽車(chē)之家背后有平安信托，懂車(chē)帝背后有字節(jié)跳動(dòng)，而易車(chē)如今背后有了騰訊。

互聯(lián)網(wǎng)或者金融巨頭紛紛看好汽車(chē)垂直平臺(tái)的重要原因是：汽車(chē)資訊離錢(qián)近，變現(xiàn)方式多，有著豐富多元的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)矩陣。同時(shí)，汽車(chē)垂直平臺(tái)上有海量的汽車(chē)及車(chē)主數(shù)據(jù)，有利于車(chē)企數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

不過(guò)，雖然均是汽車(chē)垂直內(nèi)容平臺(tái)，幾家公司的業(yè)務(wù)和側(cè)重還是有些不同。

比如，汽車(chē)之家從媒體起家，內(nèi)容多以 C 端用戶為中心；易車(chē)從 To B 媒體業(yè)務(wù)起家，后殺入 To C 領(lǐng)域；而懂車(chē)帝則由今日頭條 APP 上的汽車(chē)頻道拆分而來(lái)。

但在汽車(chē)行業(yè)近幾年增長(zhǎng)乏力的大背景下，車(chē)企和經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)銷(xiāo)售線索的準(zhǔn)確度與廣告效果愈發(fā)挑剔，希望能獲得更為精準(zhǔn)的 2B 或者 2C 營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，這些都倒逼著相關(guān)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)賦能和創(chuàng)新。

從 2018 年開(kāi)始，易車(chē)就加快了革新動(dòng)作，密集出臺(tái)了一系列與產(chǎn)品、品牌、技術(shù)和內(nèi)容相關(guān)的措施，比如啟用新 LOGO、對(duì)易車(chē) APP 進(jìn)行重磅改版、推出智能編輯部、簽約沈騰作為品牌代言人并進(jìn)行三年品牌投放等。

上述舉措效果明顯。據(jù)易車(chē) CEO 張序安 2019 年下半年的郵件披露：易車(chē)各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)在過(guò)去一年保持高速增長(zhǎng)：易車(chē) APP DAU 同比增長(zhǎng)超過(guò) 240%，銷(xiāo)售線索同比增長(zhǎng) 900%。

當(dāng)下，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正面臨百年未有之變局。從傳統(tǒng)以內(nèi)燃機(jī)為動(dòng)力的汽車(chē)轉(zhuǎn)向以智能互聯(lián)、共享出行和電力驅(qū)動(dòng)為特征的新一代汽車(chē)和技術(shù)解決方案，汽車(chē)被認(rèn)為會(huì)成為繼手機(jī)后下一個(gè)最主要的互聯(lián)網(wǎng)入口。

隨著騰訊和易車(chē)聯(lián)手，如今的汽車(chē)資訊平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)變得更有看頭，行業(yè) PK 將進(jìn)入白熱化。

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數(shù)字化新機(jī)遇

近兩年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)整體持續(xù)疲弱，而 2020 年的新冠肺炎疫情無(wú)疑進(jìn)一步加劇了行業(yè)困境。在此背景下，汽車(chē)垂直平臺(tái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速放緩幾乎已成為普遍現(xiàn)象。

易車(chē) 2020 年第一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比均有所下滑。易車(chē)首席執(zhí)行官?gòu)埿虬脖硎?，疫情期間的隔離措施導(dǎo)致 2020 年一季度新車(chē)銷(xiāo)量同比下跌顯著，易車(chē)的廣告業(yè)務(wù)和交易服務(wù)業(yè)務(wù)也受此影響。汽車(chē)之家 2020 年 Q1 業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司一季度營(yíng)收約為 15.5 億元，同比下降 4%；凈利潤(rùn)為 5.9 億元，同比下降 9%。公司稱(chēng)，其營(yíng)收和凈利雙降主要是因媒體服務(wù)、銷(xiāo)售線索服務(wù)等主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑。

不過(guò)，盡管外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，易車(chē)公司該季度的幾項(xiàng)核心運(yùn)營(yíng)指標(biāo)依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。QuestMobile 研究數(shù)據(jù)顯示，2020 年 4 月易車(chē) APP 日活躍用戶數(shù)（DAU）及 APP 和汽車(chē)報(bào)價(jià)大全 APP 的總 DAU，較 2018 年 10 月易車(chē) APP 升級(jí)改版時(shí)分別增長(zhǎng)了 259% 和 46%。

同時(shí)，公司原生銷(xiāo)售線索的比例保持上升趨勢(shì)，達(dá)約 73%。隨著銷(xiāo)售線索數(shù)量和質(zhì)量的不斷提高，其付費(fèi)用戶的年保留率在 2020 年第一季度創(chuàng)下新高。易車(chē)預(yù)期，2020 財(cái)年第二季度營(yíng)業(yè)收入將大致為 18.5 億元和 19.5 億元。

過(guò)去 20 年，中國(guó)新車(chē)銷(xiāo)量從 209 萬(wàn)輛增長(zhǎng)到高近 2888 萬(wàn)輛，保有量從 1609 萬(wàn)輛增長(zhǎng)到 2.6 億輛；中國(guó)網(wǎng)民規(guī)模從 2250 萬(wàn)人增長(zhǎng)到 9.04 億人。在這個(gè)發(fā)展過(guò)程中，汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也隨之發(fā)生相應(yīng)變化。

每一家互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)平臺(tái)都面臨著技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)人才難尋等問(wèn)題，易車(chē)也不例外。騰訊入局易車(chē)后，后者的資金壓力將得到緩解，流量和技術(shù)方面也將獲得更好的引導(dǎo)與支持，或?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展時(shí)機(jī)。

免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

網(wǎng)頁(yè)名稱(chēng)：易車(chē)私有化后，下一站在哪里？
URL標(biāo)題：http://www.rwnh.cn/article44/cpcdhe.html

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