農(nóng)夫山泉預(yù)計(jì)將于9月8日開(kāi)始在港交所主板交易。

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農(nóng)夫山泉股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)夫山泉”）IPO進(jìn)入關(guān)鍵階段。

8月25日，農(nóng)夫山泉在港交所披露全球發(fā)售文件，預(yù)計(jì)將于9月8日開(kāi)始在港交所主板交易，股票代碼為9633。

農(nóng)夫山泉是國(guó)內(nèi)包裝飲用水及飲料龍頭企業(yè)。根據(jù)咨詢(xún)公司弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）提供的報(bào)告，農(nóng)夫山泉2012年至2019年連續(xù)8年保持中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一。在飲料細(xì)分市場(chǎng)也有3個(gè)“第三”，包括茶飲料市場(chǎng)中“東方樹(shù)葉”、“茶π”產(chǎn)品，功能飲料市場(chǎng)“尖叫”、“維他命水”產(chǎn)品，以及果汁飲料市場(chǎng)“農(nóng)夫果園”、“水溶C100”、“NFC”、“17.5c”產(chǎn)品。此外，農(nóng)夫山泉還生產(chǎn)咖啡飲料、水果、糧食等產(chǎn)品。

業(yè)績(jī)方面，農(nóng)夫山泉2017年至2019年?duì)I業(yè)收入分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元，年內(nèi)全面收益總額（凈利潤(rùn)）分別是33.84億元、36.12 億元和49.57億元，凈利潤(rùn)率為19.4%、17.6% 和20.6%。

招股書(shū)顯示，農(nóng)夫山泉申請(qǐng)上市前曾大規(guī)模分紅。2017年度、2018年度和2019年度，農(nóng)夫山泉分別向股東分紅3.67億元、3.67億元和95.98億元，合計(jì)分紅103.32億元。與此同時(shí)，公司杠桿比率從2017年的0.9%、2018年的0.3%變?yōu)?019年的10.5%。截至2020年5月31日，農(nóng)夫山泉財(cái)務(wù)杠桿比率升至18.5%，原因是分別計(jì)息借貸10億元和11.13億元。

農(nóng)夫山泉三年分紅100多億，為何計(jì)息借貸超過(guò)20億元？據(jù)招股書(shū)披露，是因新冠疫情而增加貸款，確保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

時(shí)間財(cái)經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，農(nóng)夫山泉實(shí)際控制人及其家族成員股權(quán)比例較高，存在“一股獨(dú)大”問(wèn)題。更為重要的是，從招股書(shū)披露有關(guān)包裝飲用水的生產(chǎn)過(guò)程來(lái)看，其廣告語(yǔ)“我們不生產(chǎn)水”還涉嫌虛假?gòu)V告。

超級(jí)富豪

根據(jù)公開(kāi)資料，1996年9月，浙江商人鐘睒睒創(chuàng)立了農(nóng)夫山泉前身新安江養(yǎng)生堂飲用水有限公司。1997年“農(nóng)夫山泉”包裝飲用水產(chǎn)品上市，2001年改制為股份有限公司，公司名稱(chēng)為“農(nóng)夫山泉股份有限公司”。

2020年農(nóng)夫山泉結(jié)束A股IPO長(zhǎng)跑之路，于4月29日向港交所遞交申請(qǐng)書(shū)，在8月16日更新后再次提交，25日開(kāi)始全球發(fā)售。預(yù)計(jì)H股將于9月8日開(kāi)始在港交所主板交易。

此次股票全球發(fā)售，農(nóng)夫山泉擬出讓3.88億股股份，每股H股高發(fā)行價(jià)21.50港元，計(jì)劃募資83.47億港元。

據(jù)此測(cè)算，全球發(fā)售后，農(nóng)夫山泉市值將達(dá)到2405.47億港元。鐘睒睒擁有農(nóng)夫山泉84.4128%的股份，鐘睒睒僅農(nóng)夫山泉身家就達(dá)到2031億港元（約1800億元人民幣）。

65歲，對(duì)普通人而言已是退休生活，而對(duì)鐘睒睒來(lái)說(shuō)，卻是叱咤資本市場(chǎng)的年紀(jì)。

今年4月，鐘睒睒絕對(duì)控股的A股IPO企業(yè)萬(wàn)泰生物（603392.SH）上市交易后股價(jià)連續(xù)漲停，截至9月2日收盤(pán)，總市值達(dá)到923億元。鐘睒睒在萬(wàn)泰生物上市后持股仍高達(dá)75.15%，對(duì)應(yīng)財(cái)富值約700億元。

僅農(nóng)夫山泉和萬(wàn)泰生物，鐘睒睒身家高達(dá)2500億元左右（約366億美元）。根據(jù)《2020福布斯全球億萬(wàn)富豪榜中國(guó)子榜》排名，鐘睒睒身家將僅次于馬云、馬化騰，從1063位一躍到第3位，超越李嘉誠(chéng)、何享健等多位富豪。

資本市場(chǎng)上“養(yǎng)生堂”系逐漸成形，而“養(yǎng)生堂主”鐘睒睒的資本帝國(guó)還不止這些。

萬(wàn)泰生物招股說(shuō)明書(shū)披露，鐘睒睒100%控股養(yǎng)生堂2019年母公司口徑凈利潤(rùn)63.79億元。除A股已IPO的萬(wàn)泰生物和正在港股IPO的農(nóng)夫山泉外，養(yǎng)生堂直接持股的一級(jí)子公司還包括：養(yǎng)生堂藥業(yè)有限公司（2019年凈利潤(rùn)1.3億元），浙江彩虹魚(yú)科技有限公司（2019年凈利潤(rùn)2207萬(wàn)元），杭州驕陽(yáng)模具有限公司（2019年凈利潤(rùn)5120萬(wàn)元）。若登陸資本市場(chǎng)，鐘睒睒身家還有望增加。

僅就農(nóng)夫山泉而言，除鐘睒睒絕對(duì)控股外，其家族成員也持有股份。包括鐘睒睒姐姐鐘??、妹妹鐘曉曉。鐘睒睒妻子盧曉萍的姐姐盧曉葦、姐姐盧曉芙、哥哥盧成，其中，盧曉葦還擔(dān)任養(yǎng)生堂的董事及總經(jīng)理，盧曉萍哥哥盧申的兒子盧賡和妻子陸曉珍及女兒盧音之。

基于此，農(nóng)夫山泉申請(qǐng)文件也披露了“一股獨(dú)大”風(fēng)險(xiǎn)?？毓晒蓶|鐘睒睒對(duì)農(nóng)夫山泉有重大影響力，其利益可能與其他股東利益并不一致，其擁有權(quán)集中可能會(huì)不利于、延誤或妨礙農(nóng)夫山泉控制權(quán)的變動(dòng)，從而剝奪了其他股東就彼等股東收取溢價(jià)的機(jī)會(huì)，也可令股份價(jià)格下跌。即使有任何其他股東反對(duì)，該等事件也有可能發(fā)生。此外，鐘睒睒利益可能與其他股東利益不同，可能令其與其他股東的利益有沖突的情況下，訂立交易或采取（或未能采?。┬袆?dòng)或作出決定。

除絕對(duì)控股外，鐘睒睒還擔(dān)任農(nóng)夫山泉關(guān)鍵職務(wù)。1954年12月出生的鐘睒睒，作為農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人、董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事和總經(jīng)理，負(fù)責(zé)農(nóng)夫山泉的整體發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)計(jì)劃及重大經(jīng)營(yíng)決策以及直接管理品牌、銷(xiāo)售和人力資源工作，同時(shí)兼任提名委員會(huì)主席和薪酬委員會(huì)成員。

“養(yǎng)生堂少主”鐘睒睒兒子Zhong Shu Zi情況也有所披露。文件顯示，Zhong Shu Zi為美國(guó)國(guó)籍。Zhong Shu Zi于2011年12月獲得美國(guó)加州大學(xué)歐文分校英語(yǔ)專(zhuān)業(yè)文學(xué)學(xué)士學(xué)位，在2014年1月加入農(nóng)夫山泉，2017年獲任非執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)對(duì)業(yè)務(wù)計(jì)劃、重大決策及投資活動(dòng)提供意見(jiàn)，2020年1月?lián)勿B(yǎng)生堂品牌中心總經(jīng)理。

涉嫌虛假?gòu)V告？

招股申請(qǐng)文件顯示，1997年，農(nóng)夫山泉推出“農(nóng)夫山泉有點(diǎn)甜”廣告語(yǔ)，使廣大消費(fèi)者熟悉農(nóng)夫山泉品牌。后發(fā)起飲用水標(biāo)準(zhǔn)之爭(zhēng)，使其在飲用水獲得市場(chǎng)地位。2008年，農(nóng)夫山泉推出廣告語(yǔ)“我們不生產(chǎn)水，我們是大自然的搬運(yùn)工”，強(qiáng)調(diào)“天然”產(chǎn)品理念。

然而，農(nóng)夫山泉上市申請(qǐng)文件卻披露農(nóng)夫山泉“生產(chǎn)水”實(shí)情。

申請(qǐng)文件開(kāi)頭“概要”部分，農(nóng)夫山泉稱(chēng)“對(duì)優(yōu)質(zhì)天然原水做包括過(guò)濾及殺菌在內(nèi)的必要處理”，這里沒(méi)有“生產(chǎn)”二字。但在申請(qǐng)文件中，多處使用“生產(chǎn)”二字，包括“生產(chǎn)基地”、“生產(chǎn)線(xiàn)”、“新建工廠(chǎng)”、“產(chǎn)能”等。

在文件披露的生產(chǎn)流程環(huán)節(jié)，“生產(chǎn)”二字再現(xiàn)。并且就生產(chǎn)流程做了說(shuō)明，包裝飲用水通過(guò)取水及檢驗(yàn)、過(guò)濾、殺菌、灌裝等環(huán)節(jié)。

招股文件還對(duì)過(guò)濾過(guò)程進(jìn)行說(shuō)明，主要包括粗濾、精濾和膜過(guò)濾等主要過(guò)濾環(huán)節(jié)。按其解釋?zhuān)s質(zhì)及異味在粗濾及精濾過(guò)程中被去除，部分微生物在膜過(guò)濾過(guò)程中被去除。

此外，還有對(duì)“生產(chǎn)基地”、“生產(chǎn)線(xiàn)”的說(shuō)明，僅包裝應(yīng)用水就有144條生產(chǎn)線(xiàn)。

其募資資金的一部分也是投向計(jì)劃中的重點(diǎn)工廠(chǎng)。

據(jù)此可知，農(nóng)夫山泉包裝飲用水也是按照生產(chǎn)流程一步步生產(chǎn)出來(lái)的，而其廣告語(yǔ)則為“我們不生產(chǎn)水，我們只是大自然的搬運(yùn)工”。

北京樺天律師事務(wù)所創(chuàng)始合伙人、主任羅培君律師對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，招股文件披露要求真實(shí)、準(zhǔn)確、完整等，按該公司文件披露的生產(chǎn)情況，其廣告語(yǔ)“我們不生產(chǎn)水，我們是大自然的搬運(yùn)工”涉嫌虛假?gòu)V告。

針對(duì)上述問(wèn)題，時(shí)間財(cái)經(jīng)致電、致函農(nóng)夫山泉方面，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

網(wǎng)頁(yè)題目：神秘浙商鐘睒睒的“資本帝國(guó)”
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