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中概股在今年紛紛選擇回歸。繼易車、搜狐暢游、聚美優(yōu)品、58 同城之后，新浪也正式加入私有化行列中。

昨日晚間，新浪宣布已同 New Wave 控股有限公司 ( 母公司 ) 和 New Wave Mergersub 有限公司（母公司的全資子公司）簽訂合并協(xié)議和計劃 ( 合并協(xié)議 ) 。

根據(jù)該協(xié)議，母公司將在全現(xiàn)金交易中收購母公司及其關聯(lián)公司目前未擁有的所有已發(fā)行普通股。這意味著新浪股權價值約為 25.9 億美元。母公司為英屬維爾京群島公司 New Wave MMXV 有限公司的全資附屬公司，由新浪董事長兼首席執(zhí)行官曹國偉控制。

根據(jù)雙方達成的私有化協(xié)議，并購方的報價較公司上周五收盤價上漲近 8%，較 7 月 6 日收到 New Wave 不具約束力私有化要約的收盤價上漲約 18.1%。

據(jù)悉，早在 2019 年新浪已有私有化意向。2019 年 6 月 1 日，新浪宣布與曹國偉達成認購協(xié)議，將向曹國偉出售 1100 萬股新發(fā)行的普通股。

交易完成后，曹國偉占股 16.02%，成為新浪股東。業(yè)內(nèi)認為，以曹國偉為代表的管理層掌握新浪主導權，這減少了新浪做出私有化決定時需要面對的決策層阻力，也為現(xiàn)在新浪私有化打下了基礎。

新浪預計，此交易將在 2021 年第一季度完成。交易完成后，新浪將成為一家私人控股公司，其普通股將在納斯達克全球精選市場退市。

估值低于預期，成私有化主要原因

就在昨日晚間，新浪發(fā)布了截至 2020 年 6 月 30 日的第二季度未經(jīng)審計財報，財報顯示新浪第二季度營收 5.077 億美元，同比下降 5%，虧損 2540 萬美元。

新浪公司旗下業(yè)務主要包括門戶新浪網(wǎng)站、手機新浪和社交媒體微博（WB.NASDAQ），其業(yè)務主要分為廣告業(yè)務和非廣告業(yè)務。

報告期內(nèi)新浪的廣告營收為 3.922 億美元，較上年同期的 4.336 億美元下降 10%，這主要與國內(nèi)新型冠狀病毒肺炎疫情導致某些行業(yè)廣告需求持續(xù)低迷，以及不利的匯兌因素有關。2020 年第二季度非廣告營收為 1.155 億美元，較上年同期的 9940 萬美元增長 16%。非廣告營收的同比增長主要得益于新浪金融科技業(yè)務的營收增加。

總而言之，新浪的核心業(yè)務是廣告，占其總營收將近 80%，但隨著門戶網(wǎng)站逐漸衰落，其廣告業(yè)務近年來也越來越疲軟。

近幾年來，廣告業(yè)務不僅營收出現(xiàn)了大幅度的下滑，凈利潤也從 2017 年開始就出現(xiàn)虧損且持續(xù)擴大。2017 年的虧損為 80 萬美金，2018 年虧損擴大至 1.46 億美金，2019 年達到 3.84 億美金。

在新浪公司的總營收中，微博占據(jù)了八成。但微博近幾年的業(yè)務也出現(xiàn)疲軟狀態(tài)。2019 年，微博的營收總規(guī)模達 122.4 億元，但增速已經(jīng)從 2017 年的 75.37% 下滑至 2.82%

新浪的新業(yè)務——金融科技營收——雖然在 2019 年同比增長 85.6%，但規(guī)模僅有 2.07 億美元，遠遠不足以成為支撐新浪的下一個增長引擎。

作為國內(nèi)最早赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，上市 20 年后新浪公司的市值僅剩下 27.82 億美元。2011 年 4 月，新浪股價曾達到 147 美元 / 股的高點，此后一路下滑至 42.55 美元 / 股（截至發(fā)稿）。

而新浪的子公司新浪微博當前市值為 79.12 億美元，新浪市值縮水到不及新浪微博的一半。

業(yè)務缺乏想象力，仍是新浪躲不開的問題

今年以來，由于外部市場動蕩、國內(nèi)資本市場逐漸成熟，中概股紛紛選擇回歸。在新浪之前，易車、搜狐暢游、聚美優(yōu)品、58 同城均宣布私有化的消息。

從其特征可知，宣布私有化的公司基本位于腰部，市值在美國資本市場上偏低，而且這些公司的核心業(yè)務都出現(xiàn)增長疲軟，沒有找到新的增長引擎的情況。

成立以來， 新浪除了新浪微博，沒有推出其他爆款產(chǎn)品，即便布局了短視頻、電商、直播等賽道，也是擠入了人滿為患的紅海，沒有做出太多亮眼成績。哪怕是微博，也面臨著快手、抖音等短視頻平臺的沖擊。

有分析人士認為，估值低于新浪管理團隊和投資者的預期，是他們選擇私有化退市的主要原因之一。新浪私有化后，管理團隊對公司有更多的控制權，可以大膽調(diào)整戰(zhàn)略，進行更多嘗試、轉(zhuǎn)型。

但私有化或許并不代表新浪能夠觸底反彈，即便從美股市場回歸，公司業(yè)務缺乏想象力仍舊是新浪躲不開的問題。

有經(jīng)濟學家指出，新浪的估值并沒有被低估，在資本市場上，其估值基本依賴微博估值。除了微博之外，以綠洲為代表的新浪系社交產(chǎn)品都失敗了。

時代財經(jīng)援引新金融專家余豐慧表示，新浪的股價反映了公司業(yè)務本身的價值。此外，其私有化的根本原因主要是營收發(fā)展不好，成長性不足導致，這并不代表私有化后一定會有多大變化，只是上市與否的差別。而從傳統(tǒng)門戶想要轉(zhuǎn)到移動互聯(lián)網(wǎng)，管理團隊要有新生派，公司內(nèi)部治理結構和業(yè)務也要有改變。

（鈦媒體編輯蘆依綜合自藍鯨財經(jīng)、騰訊科技、時代財經(jīng)）

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網(wǎng)站名稱：新浪宣布私有化：從納斯達克退市，20年老將能否再燃一次？
標題來源：http://www.rwnh.cn/article30/cgpdpo.html

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